有色金属镍期货套期保值策略

矿企套期保值

某国内北方矿企每月生产电解镍500吨。

企业对于未来市场方向不明，担心未来二个月内电解镍价格下跌导致企业生产利润受损，企业在10月进行卖出套保。

采用上海期货交易所期货对未来出售的电解镍进行价格风险管理。

场景一：正向市场

10月，镍金属的现货价格为117900元/吨，上海期货交易所镍期货12月主力合约的价格为120000元/吨，此时镍期货市场处于正向市场，基差为-2100元/吨。为避免现货价格下跌而导致预期利润减少，该企业在期货市场(上海期货交易所)进行了镍期货的卖出套期保值交易。当时间运行至12月，该企业以117000元/吨的现货价格销售500吨电解镍，并以市价118700元/吨买入500手平仓期货头寸，此刻镍期货市场处于正向市场，基差缩小至-1700元/吨。

套期保值效果上看，期货市场盈利65万元，现货市场亏损45万元，因此，当镍期货市场处于正向市场时且基差缩小的情况下，期货市场盈利大于现货市场亏损，期货、现货盈亏完全相抵，达到完全套期保值效果。      

场景二：反向市场

10月，镍金属的现货价格为120000元/吨，上海期货交易所镍期货12月主力合约的价格为117900元/吨，此时镍期货市场处于反向市场，基差为2100元/吨。为避免现货价格下跌而导致预期利润减少，该企业在期货市场(上海期货交易所)进行了镍期货的卖出套期保值交易。当时间运行至12月，该企业以119000元/吨的现货价格销售500吨电解镍，并以市价116700元/吨买入500手平仓期货头寸，此刻镍期货市场处于反向市场，基差扩大至2300元/吨。

套期保值效果上看，期货市场盈利60万元，现货市场亏损50万元，因此，当镍期货市场处于反向市场时且基差扩大的情况下，期货市场盈利大于现货市场亏损，期货、现货盈亏完全相抵，达到完全套期保值效果。

新能源企业套期保值

某新能源企业生产硫酸镍需要采购电解镍原料，新能源企业在8月计划在10月初采购电解镍4500吨。8月电解镍现货市场价格元119000/吨，该价格处于年内相对低位，新能源企业判断后期随着需求旺季到来原料上涨概率较大，于是进行原料采购买入套保操作。
该企业采用上海期货交易所期货对采购电解镍进行价格风险管理。

场景一：反向市场

8月，镍金属的现货价格为119000元/吨，上海期货交易所镍期货10月主力合约的价格为116700元/吨，此时镍期货市场处于反向市场，基差为2300元/吨。为避免现货价格上涨而导致预期采购成本上涨，该企业在期货市场(上海期货交易所)进行了镍期货的买入套期保值交易。当时间运行至10月，该企业以120000元/吨的现货价格采购4500吨电解镍，并以市价117900元/吨卖出4500手平仓期货头寸，此刻镍期货市场处于反向市场，基差缩窄至2100元/吨。

套期保值效果上看，期货市场盈利540万元，现货市场亏损450万元，因此，当镍期货市场处于反向市场时且基差缩小的情况下，期货市场盈利大于现货市场亏损，期货、现货盈亏完全相抵，达到完全套期保值效果。

场景二：正向市场

8月，镍金属的现货价格为117000元/吨，上海期货交易所镍期货10月主力合约的价格为118700元/吨，此时镍期货市场处于正向市场，基差为-1700元/吨。为避免现货价格上涨而导致预期采购成本上涨，该企业在期货市场(上海期货交易所)进行了镍期货的买入套期保值交易。当时间运行至10月，该企业以117900元/吨的现货价格采购4500吨电解镍，并以市价120000元/吨卖出4500手平仓期货头寸，此刻镍期货市场处于正向市场，基差扩大至-2100元/吨。

套期保值效果上看，期货市场盈利585万元，现货市场亏损405万元，因此，当镍期货市场处于正向市场时且基差扩大的情况下，期货市场盈利大于现货市场亏损，期货、现货盈亏完全相抵，达到完全套期保值效果。

库存风险管理

某镍贸易企业以120000元/吨的价格在现货市场购入500吨电解镍。此时，镍期货价格为117900元/吨，由于担心需求下滑造成镍价走弱，并造成财务报表中企业库存出现较大资产减值损失，企业决定运用期货工具管理风险。

策略：卖出上海期货交易电解镍2个月后到期的合约，实现企业库存的保值。

假设2个月后电解镍期货价格下跌至116700元/吨，现货价格下跌至119000元/吨。企业具体操作和策略效果如下：