本文介绍了硅铁产业链及硅铁期货方面的基本情况。
硅铁基本介绍
硅铁：是硅元素和铁元素组成的一类铁合金，是以硅石、兰炭、铁屑为原材料，由电炉冶炼而成。硅铁现行的国家标准为GB/T 2272-2020，国标中将硅铁根据硅含量和主要杂质元素分为高硅硅铁（GG）、普通硅铁（PG）、低铝硅铁（DL）和高纯硅铁（GC）四类，并在该四类基础上进一步将硅铁划分为40个不同牌号。其中，最主流产品牌号为 PG FeSi72Al2.5（现货通常称为 72硅铁），主要要求硅含量≥ 72.0%。硅铁主要是作为钢铁冶炼过程中电炉及转炉环节添加的脱氧剂使用。此外，还可作为合金元素加入剂，广泛应用于低合金结构钢、弹簧钢、轴承钢、耐热钢及电工硅钢之中，另外，硅铁在金属镁冶炼中，常用作还原剂。
硅铁是典型的国内市场。在出口端，硅铁作为高污染、高耗能行业，出口关税高达25%，出口难度较大，只有依靠国内低成本从而能少量出口至日韩等国家及中国台湾（出口占比8-10%）。进口端，国内产能充裕且成本较低，因此基本不需要进口。
硅铁产业链简介
硅铁由于其生产成本以电价为主，因此我国硅铁企业长期聚集在内蒙、宁夏、青海、甘肃等西北电价低廉地区，且这些地区也拥有丰富的硅石资源。近年来凭借兰炭资源以及镁产业链的一体化布局，陕西的硅铁产量占比也在逐步增加。
生产端：我国的硅铁生产主要集中在内蒙、宁夏、青海、陕西以及甘肃地区，以上五个区域硅铁产量占全国产量的接近98%。当前，我国硅铁年度产能约为1020万吨，2021年年产量约为
586万吨。
贸易端：我国硅铁主要集中在西北火电资源丰富的地区，钢铁行业主要分布在华北和华东地区，因此我国硅铁总体呈现由西向东的贸易格局。在现货贸易中，目前主要存在两种模式：一种是生产工厂直接销售给下游钢厂，即直销模式，占比约占 70%，一般使用到货价。另一种模式是由生产工厂销售给中间贸易商，一般使用“款到发货”的销售原则。而近年来，随着期货风险子公司进入铁合金行业，通过贸易厂库发挥蓄水池的作用，期现公司灵活运用期现结合的贸易模式，为铁合金的生产、销售提供基差点价、合作套保等业务选择。风险子公司借助期货市场，介入铁合金企业的生产、销售等环节，越来越发挥出期货市场价格发现和服务实体经济的功能。
消费端：我国硅铁消费主要包含三大领域，钢铁、金属镁以及出口。其中，钢铁是硅铁下游的主要消费领域，消费占比约占总消费量的70-80%，我国平均每吨粗钢消耗硅铁 4-8 公斤。钢铁下游终端主要包括房地产、基建、机械制造、汽车制造、家电制造、电力、船舶制造、集装箱等行业。金属镁下游终端主要包括交通运输、航天航空、3C数码产品等行业。出口方面，我国主要的出口国包括韩国、日本及中国台湾。
图1：硅铁产业链示意图
数据来源：公开信息整理、五矿期货研究中心
硅铁期货合约基本信息
图2：硅铁期货合约基本信息
数据来源：郑商所、五矿期货研究中心
不同时段硅铁期货持仓限额
图3：硅铁期货不同时段持仓限额
数据来源：郑商所、五矿期货研究中心（注：N为某一合约单边持仓总量）
交割标的及升贴水
基准交割品：符合《中华人民共和国国家标准 硅铁》（GB/T 2272-2020）规定牌号PG FeSi72Al2.5（硅含量≥72.0%、磷含量≤0.04%、硫含量≤0.02%、碳含量≤0.2%）、粒度为10-60mm的硅铁，其中：锰、铬、铝、钛含量不作要求；粒度偏差筛下物不大于5%，筛上物不大于8%。
替代交割品：无。
图4：硅铁交割标的及升贴水
数据来源：郑商所、五矿期货研究中心
主要交割区域
硅铁目前有 13 个交割仓库和 6 个交割厂库，其中仓库分布在天津、河北、江苏、河南和湖北，厂库分布在甘肃和青海。
图5：硅铁交割仓库及升贴水
数据来源：郑商所、五矿期货研究中心（注：交割地点可能有所调整，具体参见交易所官网）
图6：硅铁交割厂库及升贴水
数据来源：郑商所、五矿期货研究中心（注：交割地点可能有所调整，具体参见交易所官网）